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          我們都是幸存者:穩投資,我們“內心的煙火”

          中國財經界·www.implantesdentalesecuador.com 2022-03-27 08:10:09本文提供方:網友投稿原文來源:

          風乍起,吹皺一池春水。立春前后,一場“穩投資”的小型頭腦風暴在學界泛起微瀾。有觀點認為,中國的經濟增長,過去、現在,以及未來相當長時期,都是投資驅動型的,力挺投資穩

          風乍起,吹皺一池春水。立春前后,一場“穩投資”的小型頭腦風暴在學界泛起微瀾。

          有觀點認為,中國的經濟增長,過去、現在,以及未來相當長時期,都是投資驅動型的,力挺投資穩增長;另有觀點認為,穩投資不可持續。依據是,就投資對經濟增長的貢獻率呈下降趨勢;還有觀點認為,“投資有一定必要,但問題是靠誰投?外企不想投,政府沒錢投(債務率高),國企不能投(杠桿率高),民企不敢投(信號太亂)”。這個拷問,意味深長。

          一、穩投資的關鍵是穩預期。顯然,誰來投資,如何投資,有分歧了,但也有共識:投資增速在下降,需要扭轉。本質上,穩投資與否,是一個方法論的問題,同時更是信心與預期的問題。

          以房地產行業為例,2021年出現了幾個顯著變化:一是銀行“從趨之若鶩到避之若浼”,二是房企“從不賺錢也要拿地,到讓利也不投資”,三是購房者從搶購到觀望,四是政府從高溢價輕松推地到低溢價艱難推地。而這些變化根源在于恒大事件后人們行為變化所致,投資預期轉弱。

          諸多變化似乎預示“長安城一去不返”,一個時代結束了。不過,真的不必太悲觀,市場規模仍舊在,中國居民的主要資產都在房地產。

          二、規模不是縮小而是擴大。在學者看來,每輪地產下行期,雖然均有基建投資逆周期對沖,但經濟增速大體上跟隨房地產投資的方向,房地產牽涉了太多的國計民生。房地產不穩,經濟難穩。穩投資,則意味著需要穩定房地產投資。

          從長周期來看,支撐房地產投資和發展走向上升有一個重要數據:中國的真實城鎮化水平不是常住人口城鎮化率65%左右,中國有一個低得多的戶籍人口的城鎮化率,只有44%出頭。在分析看來,相關投資機會還會不斷呈現出來,比如養老市場、獨居人群,等等,都需要提供公共服務。

          從這個維度看,房地產業的規模不是縮小,而是將擴大,需要秉持長期主義心態,這是常識與理性,投資驅動模式還難以替代,不可或缺。

          三、一個外部變量的干擾。2月4日,美國勞工部公布,1月非農就業人數增加46.7萬人,遠超市場預期的15萬,并大幅修正了去年11月和12月的遠低于市場預期的新增就業。這意味著美國加息已經是板上釘釘。

          按照歷史經驗,美國加息可能會引發美元指數走強,以及全球資本重新回流美國本土,這次會不會不一樣?對中國有何影響?尚待觀察。

          有觀點認為,中國的貨幣政策仍將“以我為主”跟隨國內經濟基本面;也有觀點認為,“以我為主”難以真正持續,“只要跨境資本沒有出現異常流動,均是我們貨幣寬松的窗口期”。不過,2月15日,央行顯得很矜持,公開市場交易公告并沒有做出降息的決定??傮w上看,美國加息是確定的,影響不大,但貨幣回流寒潮不容忽視。

          “我不是受害者,我是幸存者。”巴菲特的黃金搭檔查理·芒格曾這樣表示。沒錯,我們都是幸存者。時值冬

          奧盛景,投資當時節,似暖乍寒。冰冷是世界的主題,我們需要盡快點燃我們內心璀璨的煙火,迎接一個春天的到來。

          本文來源:責任編輯:李雷

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